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美债收益率曲线的陡平之辨:基于供需视角的分析

近期美国财政部公布了三、四季度的政府借债计划,规模超出市场预期,其中长期借款比例明显提高,引发了市场对美债长端收益率抬升的担忧。实际上,影响美债收益率曲线形态的关键因素在于市场供需力量的博弈,背后反映的是美国财政与货币政策的机制协调。本文回顾了疫情暴发以来美国国债的供给与需求情况,并对下一阶段的美债收益率走势作初步判断。一、今年以来美债供给大幅增加疫情暴发以来,美国国会先后通过了四轮经济纾困计划,总额超过2.8万亿美元,相应美国财政赤字快速攀升,4月份单月财政赤字达到了7380亿美元的历史新高。